ABSTRACT.This Article offers a broa

ABSTRACT.This Article offers a broad theory of what distinguishes investment funds from ordinary companies, with ramifications for how these funds are understood and regulated. The central claim is that investment funds (i.e., mutual funds, hedge funds, private equity funds, and their cousins) are distinguished not by the assets they hold, but by their unique organizational structures, which separate investment assets and management assets into different entities with different owners. In this structure, the investments belong to “funds,” while the management assets belong to “management companies.” This structure benefits investors in the funds in a rather paradoxical way: it restricts their rights to control their managers and to share in their managers’ profits and liabilities. The fund investors accept these restrictions because certain features common to most investment funds make these restrictions efficient. Those features include powerful investor exit rights that substitute for control rights and economies of scope and scale that encourage managers to operate multiple funds at the same time. This understanding illuminates a number of key areas of contracting and regulation and refutes the claims of skeptics who say that fund investors would be better off if they employed their managers directly.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บทคัดย่อบทความนี้เสนอทฤษฎีอย่างกว้าง ๆ ของอะไรแตกต่างกองทุนจากบริษัทปกติ มี ramifications การเงินเหล่านี้จะเข้าใจ และควบคุม เรียกร้องกลางคือ เงินลงทุน (เช่น กองทุน กองทุน กองทุนหุ้นส่วน และลูกพี่ลูกน้องของพวกเขา) จะแตกต่าง โดยสินทรัพย์จะไม่ แต่ โดยโครง สร้างการจองเฉพาะองค์กรของพวกเขา ซึ่งแยกสินทรัพย์ลงทุนและบริหารสินทรัพย์เป็นเอนทิตีที่แตกต่างกับเจ้าอื่น ในโครงสร้างนี้ ลงทุนเป็น "กองทุน ในขณะที่การบริหารสินทรัพย์เป็นของ"บริษัทจัดการ" โครงสร้างนี้ประโยชน์นักลงทุนในกองทุนแบบ paradoxical แต่: มันจำกัดสิทธิใน การควบคุมผู้บริหาร และ การใช้ร่วมกันในผลกำไรและหนี้สินของผู้บริหาร นักลงทุนที่กองทุนยอมรับข้อจำกัดเหล่านี้เนื่องจากคุณลักษณะบางอย่างเงินลงทุนส่วนใหญ่ไปทำให้ข้อจำกัดเหล่านี้มีประสิทธิภาพ คุณสมบัติเหล่านั้นรวมถึงนักลงทุนที่มีประสิทธิภาพออกสิทธิ์ซึ่งแทนสิทธิ์ควบคุมและเศรษฐกิจของขอบเขตและขนาดที่การมีกองทุนหลายในเวลาเดียว ความเข้าใจนี้ illuminates จำนวนพื้นที่สำคัญของการทำสัญญาและข้อบังคับ และ refutes ร้องของสงสัยที่บอกว่า กองทุนนักลงทุนจะดีกว่าถ้าพวกเขาจ้างผู้บริหารโดยตรง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทความ ABSTRACT.This เสนอทฤษฎีในวงกว้างของสิ่งที่แตกต่างเงินลงทุนจาก บริษัท ธรรมดาที่มีเครือข่ายสำหรับวิธีการที่กองทุนเหล่านี้มีความเข้าใจและควบคุม เรียกร้องกลางเป็นว่าเงินลงทุน (เช่นกองทุนรวมกองทุนป้องกันความเสี่ยงกองทุนหุ้นเอกชนและญาติของพวกเขา) มีความโดดเด่นไม่โดยสินทรัพย์ที่พวกเขาถือ แต่โดยโครงสร้างของพวกเขาที่ไม่ซ้ำกันขององค์กรที่แยกสินทรัพย์การลงทุนและการจัดการสินทรัพย์ที่เป็นหน่วยงานที่แตกต่างกัน กับเจ้าของที่แตกต่างกัน ". บริษัท บริหาร" ในโครงสร้างนี้การลงทุนเป็น "เงิน" ในขณะที่การจัดการสินทรัพย์ที่เป็นโครงสร้างนี้เป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนในกองทุนในลักษณะที่ค่อนข้างขัดแย้ง: มันจะ จำกัด สิทธิของตนในการควบคุมการบริหารของพวกเขาและการมีส่วนร่วมในการบริหารของพวกเขา 'กำไรและหนี้สิน นักลงทุนยอมรับข้อ จำกัด เหล่านี้เพราะคุณสมบัติบางอย่างร่วมกันกับเงินลงทุนส่วนใหญ่ให้ข้อ จำกัด เหล่านี้มีประสิทธิภาพ คุณสมบัติเหล่านั้นรวมถึงสิทธิของนักลงทุนที่มีประสิทธิภาพที่ออกแทนเพื่อสิทธิมนุษยชนและการควบคุมเศรษฐกิจของขอบเขตและขนาดที่สนับสนุนให้ผู้จัดการกองทุนในการดำเนินการหลายอย่างในเวลาเดียวกัน ความเข้าใจนี้สว่างจำนวนของพื้นที่ที่สำคัญของการทำสัญญาและการควบคุมและการเรียกร้องของอาร์คิเมสงสัยของผู้ที่กล่าวว่านักลงทุนจะดีกว่าถ้าพวกเขาว่าจ้างผู้จัดการของพวกเขาโดยตรง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทคัดย่อ บทความนี้เสนอทฤษฎีที่แตกต่างหลากหลายเงินทุนจากบริษัทธรรมดา กับปัญหาวิธีการที่กองทุนเหล่านี้จะเข้าใจและควบคุม การเรียกร้องกลางที่กองทุน ได้แก่ กองทุนรวม กองทุนป้องกันความเสี่ยงกองทุนหุ้นเอกชนและญาติของพวกเขา ) มีความโดดเด่น โดยสินทรัพย์ที่พวกเขาถือ แต่โดยเฉพาะโครงสร้างขององค์การซึ่งแยกการบริหารสินทรัพย์และบริหารสินทรัพย์ ในหน่วยงานต่าง ๆ กับเจ้าของที่แตกต่างกัน ในโครงสร้างนี้ การลงทุนของ " เงิน " และ " การจัดการทรัพย์สินของ บริษัท จัดการ นี้ประโยชน์ของนักลงทุนในกองทุนในลักษณะค่อนข้าง งงล่ะสิ :เป็นการจำกัดสิทธิของพวกเขาเพื่อควบคุมผู้จัดการของพวกเขาและแบ่งปันผู้จัดการของพวกเขากำไรและหนี้สิน . กองทุนนักลงทุนยอมรับข้อ จำกัด เหล่านี้เนื่องจากคุณสมบัติทั่วไปที่จะลงทุนมากที่สุดบางอย่างให้ข้อ จำกัด เหล่านี้มีประสิทธิภาพคุณสมบัติเหล่านั้นรวมถึงสิทธิออกจากนักลงทุนที่มีประสิทธิภาพทดแทนสิทธิการควบคุมและการประหยัดจากขอบเขตและระดับที่สนับสนุนการใช้งานหลายผู้จัดการกองทุนในช่วงเวลาเดียวกัน ความเข้าใจนี้ส่องสว่างในพื้นที่สำคัญของสัญญา ระเบียบ และ refutes ข้อเรียกร้องของ Skeptics ที่กล่าวว่า นักลงทุนคงจะดีกว่าถ้าพวกเขาจ้างผู้จัดการของพวกเขาโดยตรง